新基金法征求意见,放宽是大趋势

ca888亚洲城唯一官网,  本报记者 丁西 北京报道

  

  早报记者 柯智华

  “几年前,基金公司的人就有投资基金的。虽说没有明文规定允许投资,但也没有明确禁止过。其实没有人查的。”某基金公司人士表示。

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  酝酿19个月的《证券投资基金法(修订草案)》征求意见稿(以下简称:修订草案)近日出台,并在2月14日下发到包括基金公司在内的相关机构,以征求意见。

  据称,管理层正在酝酿制定基金从业人员投资基金的有关规定,预计将选择适当时机公布。而在此前,基金、股票、权证——基金从业人员的个人资产的投资渠道多样。

图片来源:上海证券报

  现行《基金法》为2003年10月公布,2004年6月1日开始实施。相比于老基金法,新基金顺应了市场的诸多需求。

  投资基金

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  比如,将私募基金纳入监管、提出员工持股、公司组织形式从契约型放宽到公司型和有限合伙型、基金从业人员可以炒股、取消基金投资关联方股票的限制、基金质押合法化、持有人发起持有人大会和通过议案的门槛降低等。

  关于基金从业人员能不能投资基金这一问题,一直以来,没有明文规定不能投资,也没有明文规定可以投资。

  □本报记者 徐国杰 上海报道

  “涉及基金投资的具体操作规范,在具体实施中容易实现。”
德圣基金分析师江赛春昨日说,但对于员工持股、私募纳入监管等内容,市场上存在很大的争议,因此怎么来做,还需要时间。

  《证券法》和《基金法》只是限制了证券、基金等从业人员不能买卖股票。

  知情人士透露,管理层正在酝酿制定基金从业人员投资基金的有关规定,预计将选择适当时机公布。此规定的正式颁布将拓宽基金从业人员的投资范围,也让基金从业人员的个人资产有了合法的泄出渠道,“我们终于可以光明正大、名正言顺地买基金了”,一位业内高管感叹说。

  本次《证券投资基金法》修改,并未将其修改为讨论中的《投资基金法》。但拓展了“证券”的定义,“证券”最终被定义为“股权、已上市和未上市的股票和债券及其衍生品,以及国务院证券监督机构规定的其他投资品种”。

  《证券法》第43条规定,证券交易所、证券公司和证券登记结算机构的从业人员、证券监督管理机构的工作人员以及法律、行政法规禁止参与股票交易的其他人员,在任期或者法定限期内,不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票,也不得收受他人赠送的股票。

  法规空白亟待填补

  员工可持股

  《基金法》第18条规定基金管理人的董事、监事、经理和其他从业人员,不得担任基金托管人或者其他基金管理人的任何职务,不得从事损害基金财产和基金份额持有人利益的证券交易及其他活动。

  业内人士介绍说,事实上,对于基金从业人员能不能投资基金这一问题,没有详细明文规定不能投资,也没有明文规定可以投资,从证券法和基金法的各自规定表述来看,法规只是限制了证券、基金等从业人员不能买卖股票。

  修改草案首次明确提出了实施员工持股计划。修改草案第十三条之六表示,“实施员工持股计划,应当报经国务院证券监督管理机构批准”。

  正是因为没有明说,基金从业人员对是否投资基金的问题理解有别。

  《证券法》第四十三条规定,证券交易所、证券公司和证券登记结算机构的从业人员、证券监督管理机构的工作人员以及法律、行政法规禁止参与股票交易的其他人员,在任期或者法定限期内,不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票,也不得收受他人赠送的股票。《基金法》第十八条规定基金管理人的董事、监事、经理和其他从业人员,不得担任基金托管人或者其他基金管理人的任何职务,不得从事损害基金财产和基金份额持有人利益的证券交易及其他活动。

  “这是一个重大突破。基金作为一个资产管理行业,人才是最核心的,因此应该有所反映。”江赛春说,一个不争的事实是,近些年来,越来越多的公募基金经理离职,出来成立自己的公司。

  有基金公司认为,既然没有明文规定不可以投资,那么基金从业人员投资基金也是可以的。

  这些规定都是针对股票交易,而对基金投资没有公开详细规定,据记者了解的情况,对于基金从业人员是否可以投资基金,各家基金公司采取措施不一。有的基金公司在内部发布公告严格限制员工买卖基金。如有家合资基金公司在内部规定,“根据《证券法》第四十三条、《基金法》第十八条的规定以及中国证监会的有关规定,员工在公司任职期间,不得从事损害基金财产和基金份额持有人利益的证券交易及其他活动,不得利用职务之便为自己或他人谋取不当利益,不得进行利益输送;不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票,也不得收受他人赠送的股票;不得买卖境内公开发行的基金。”

  一位参与了首部基金法拟定的人士告诉早报记者,在首部基金法拟定时已有所考虑,“老的基金法没有明文禁止员工持股,只是对主要股东有限制,而其他小股东并没有明确要求。”

  也有基金公司认为,基金从业人员不应该购买基金。一些公司内部规定明确限制员工投资基金。

  而有的公司并没有明文限制员工投资基金,但采取各种措施予以监控并备案。不过,对于这一法规空白领域,多数基金公司都颇为谨慎,不敢越雷池一步,这也在一定程度上束缚了基金从业人员的投资理财范围和权利。

  尽管没有明确净值,但由于相关因素,老大基金法颁布之后数年,员工持股一直为基金业内人士所呼吁,但是却无人操作。

  虽然许可基金从业人员投资基金的规定没有出台,但据一些基金业人员透露,基金从业人员投资基金的情况在早前几年就存在。

  放宽限制是大势所趋

  江赛春分析说,目前的金融企业大部分为国有,具有模仿效应。“如果基金业可以员工持股,那么其他的金融机构,比如券商、信托、银行等,它们肯定也有这个要求。”

  这一情况在熊市里表现得更为明显。据了解,前几年,为完成销售基金的任务,基金公司尤其是市场部员工自己掏钱买基金,或者向亲友推荐购买基金的现象并不鲜见。

  业内人士表示,防范基金从业人员的道德风险在国际上也是基金业风险控制的重要一环。不过,在国际上更多的是采用申报制度,基金从业人员如基金经理都可以买卖股票,只要在事前进行申报备案,由基金公司稽核部门在对该笔投资的合规性进行检查之后,再予以放行。

  上述具有监管层工作背景的人士则认为,原因之一在于目前的市场环境。“现在流行对金融行业进行限制,在这个情况下,推行股权激励肯定是有压力的。此外,从不是(员工持股)到是(员工持股),这个共识肯定需要时间的。”他还表示,因为修改草案对主要股东有限制,所以,员工持股也不可能让员工控制基金公司。

  “我的家人就买了我们公司的基金,当时纯粹是为了支持我的工作。”某基金公司市场部人员说。

  在我国目前投资渠道有限,而股票市场又面临黄金发展机遇的背景下,不允许该从业人员涉足基金、股票投资领域,其实际作用能有多大也值得思考。

  公司型基金被放行

  有些基金公司甚至还向内部员工推荐基金,“2005年,大盘跌至千点之下,股票型基金净值一度跌破8毛,公司内部就推荐大家买基金,其中重点推荐了某一只基金。事后证明,当时买基金真是非常正确的投资选择,那只公司重点推荐的基金,收益率尤其高。”某基金公司员工表示。

  对有些从业人员来讲,既然不能投资基金,那买基金要偷偷摸摸,买股票也是偷偷摸摸,还不如干脆就直接买股票好了,在一定程度上也造成部分从业人员铤而走险。

  江赛春表示,修改草案另一个改变在于基金的组织形式扩大到三种——契约型、公司型、有限合伙型。

  与基金的投资相比,权证投资对基金公司人员更是致命诱惑。

  此外,如果放开从业人员买卖基金限制,也有助于增强投资者对基金的持有信心。在境外对冲基金要想赢得潜在投资者初步信任,基金合伙人是否投资了该基金,甚至其主要资产是否都投入该基金中是一条重要因素。

  其中,契约型基金也可称为信托型基金,是指把投资者、管理人、托管人三者作为当事人,通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。目前,中国内地的基金全部属于契约型。

  根据上述法律法规,权证并不在证券基金从业人员不能买卖的范围之内。“主要是因为权证是新兴投资品种,而《证券法》、《基金法》出台都比较早,尚没有及时对此做出修订。”某基金公司人士表示。

  当然,在放宽基金从业人员投资范围的同时,需要加强落实有关配套监管措施,让该规定不但能成为广大基金从业人员的福音,也可以对基金市场发展做出贡献。

  而公司型基金是按照公司法,以发行股份的方式募集资金而组成的公司形态的基金,认购基金股份的投资者即
为公司股东,凭其持有的股份依法享有投资收益。因此,公司型基金在法律上是具有独立“法人”地位的股份投资公司。公司型基金依据基金公司章程设立,基金投资者是基金公司的股东,享有股东权,按所持有的股份承
担有限责任、分享投资收益。

  “权证的表现与个股涨跌的关联度较大,如果某只股票有所对应的权证,当基金从业人员获悉某只股票可能异动时,就可能去购买该股票对应的权证。”某业内人士称。

  基金从业人员今后将不再只能给客户推介基金产品,自己也可以合法地购买。

  而有限合伙型基金主要针对非公开募集。修改草案称,“有限合伙型基金的拟任基金管理人应当认购基金份额,担任基金的普通合伙人,负责基金日常管理运作事务。”

  据了解,今年4月,五粮液(000858.SZ)因整体上市传闻大涨,五粮液认购权证(031001.SZ)也随之连续暴涨,此时,就有基金从业人员参与买卖五粮液认购权证。

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  目前,非公开募集的基金主要有私募基金。此外,公募基金的专户业务也是非公开募集。

  “不过,总的来说,虽然基金、权证没有像股票一样,明文禁止基金从业人员投资,但大家原则上还是认为不可以参与。因此,在对投资基金、权证方面,处理得都比较隐蔽,会假人之‘手’来参与。”上述人士称。

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底薪都多集中在10万左右

  可投资托管行股票

  放宽限制

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  在修改草案中,对基金的投资限制有所放宽——可以投资关联方的股票。“关联方股票原来不能投,新的指导意见可能会采取事后披露的形式监管。”一基金公司稽核部人士分析说。

  近来,基金公司老鼠仓事件将基金从业人员,尤其是基金经理个人投资问题推向前台。

  修改草案显示,基金在遵守相关原则和规定的情况下,并履行信息披露,可以投资基金托管人及其控股股东、实际控制人或其他重大利害关系的公司发行的股票或债券;还可以买卖基金管理人、基金托管人控股股东、实际控制人或者与其基金管理人、基金托管人有重大厉害关系的公司承销期内承销的证券。

  “排除掉这些问题的道德评判和法律禁忌,单从禁止证券从业人员个人参与证券投资,这一禁止本身就不合理。比如说,如果基金公司的人都不买基金,凭什么让老百姓买,老百姓怎么对这些基金有信心。”有分析人士认为。

  Wind资讯显示,四大国有银行(中国银行、农业银行、工商银行、建设银行)目前托管的基金只数分别为113只、102只、220只、249只、

  “应该要求基金公司员工,尤其是基金经理投资他所管理的基金,这样基金净值的表现更让投资人放心。”有投资者笑称。

  “放宽了投资的限制,这部分也是最容易操作的。”江赛春说。

  据记者所知,不仅管理层正在酝酿制定基金从业人员投资基金的有关规定,而且放宽证券从业人员投资股票的规定也在讨论之中。

  基金从业人员可以炒股

  “事实上,有关这方面的讨论由来已久,放宽证券从业人员投资股票这一讨论在去年就已经开始。”据某接近管理层的人士称。

  在担忧内幕交易的情况下,基金从业人员炒股一直为证监会所禁止。根据目前的法规,基金经理并不能炒股,其直系亲属炒股则需要向基金公司合规部分报备,至于直系亲属之外的亲属则无此要求。

  有业内人士认为,放宽基金从业人员投资基金,放宽证券从业人员投资股票,“这是迟早的事,事实上,证券从业人员,包括基金从业人员对这个禁令阳奉阴违,已经非常普遍,还不如使之阳光化。”

  修改草案第十七条规定,“基金管理人的董事、监事、高级管理人员和其他从业人员,其本人、配偶、利害关系人买卖证券及其衍生品种的,基金管理人应当建立申报、登记、审查、处置等管理制度,避免与其管理的基金的基金份额持有人发生利益冲突。”

  业内人士称,在境外,基金管理人投资参与自己所管理的基金,是普遍行为。

  一家参与了修改草案讨论的人士告诉早报记者,其在某基金公司调研时发现,基金经理都希望可以炒股。“其一,他们是比较有钱的群体之一;其二,他们拥有专业的投资知识;其三,他们也希望财富可以保值增值。”

  对冲基金以有限合伙组建起来,基金管理人以自有资金作为保证金,承担无限责任,而其他投资者则是有限合伙人,风险的承担至多以投资额为限。因此,基金管理人的自有资金参与股票投资是普遍的现象。

  “为了能够炒股,有基金经理甚至表示,愿意做T+365交易。”他说,另一方面,私募基金的投资经理都可以自己炒股,既然私募基金已经纳入了同一个监管体系,那么为什么又要搞区别对待呢?

  在香港,即使是共同基金,基金从业人员,如基金经理也可以买卖股票,只要在事前进行申报备案即可。

  实际上,目前国外也是在报备的情况下,基金从业人员可以炒股。但是对于内幕交易的担忧,市场仍然存在。

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  基金持有人召开基金大会门槛降低。

  修改草案在修改了基金公司相关限制后,在基金持有人权限上,也有所放宽。

  根据修改草案第七十五条,“基金份额持有人大会应当由代表三分之一以上基金份额的持有人参加,方可召开;大会就审议事项作出决定,应当经参加大会的基金份额持有人说持表决权的二分之一以上通过。”

  而老基金法规定,“基金份额持有人大会应当有代表百分之五十以上基金份额的持有人参加,方可召开”。

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